19年1-2月份豁免產能或達到1322萬噸，占總產能的12.5%。從了解的情況來看，我們估計各水泥企業上報到河南省環保廳達到超低排放值的生產線%，但目前仍處于省環保廳驗收階段。假設按照75%的產能達到超低排放值（包含去年滿足城市生活垃圾處理及供暖生產線萬噸的熟料年產能計算，1-2月份豁免產能將達到1322萬噸，占總產能的12.5%，而18年1-2月份熟料累計產量為372.5萬噸（去年同期錯峰生產時間為17年11月15日-18年3月15日），此產量主要來自于18年1月21日-2月10日區域內符合采暖季供暖及城市垃圾處理的23條生產線所生產，可以認為去年同期豁免產能為372.5萬噸，約占總產能3.5%。我們認為，若有75%的產能在19年1-2月份豁免停產，華中地區供給理論上限遠大于去年同期。

　　不排除19年1-2月份企業或自發限產。考慮到1-2月份為河南省水泥行業需求淡季，企業或在淡季選擇生產線檢修，豁免產能未必全部發揮，1月份庫存填滿后，進入2月份企業自發進行限產，行政手段+企業自發雙管齊下推動的錯峰生產或發揮作用。

　　驗收過程仍存在不確定性，靜待后續變化。目前是否符合超低排放標準的水泥生產線正在驗收過程中，也不排除滿足超低排放標準的水泥生產線需滿足綠色礦山要求才能豁免停產。總體來看，各地區環保為避免一刀切帶來的弊端，政策處理相對較靈活，靜待后續變化。