①中信建投：碳中和背景下，水電鋁和再生鋁受益

 

中信建投指出，電解鋁具有高耗能屬性，生產一噸電解鋁耗電13500度，中國發電主要為火力發電，對應單噸電解鋁產生碳排放量為11.2噸；水電鋁項目采用水利發電的清潔能源，可實現“零碳排放”；再生鋁由于利用廢鋁進行冶煉，單噸電解鋁碳排放為0.23噸；有色金屬工業協會將推動實現以電解鋁行業為重點的“碳中和”，嚴控電解鋁產能總量，水電鋁和再生鋁相關標的有望受益。

 

②東北證券：碳中和重塑鋁供給結構，水電鋁及再生鋁具備成本和碳排放優勢

 

東北證券指出，2019年，中國二氧化碳總排放量達98.3億噸，其中電解鋁行業排放量約4.1億噸，占比5%，也是有色行業中碳排放最高的品種。碳中和背景下，鋁行業節能減排壓力驟增。短期來看，電解鋁存量及增量產能均有可能受政策影響，或有供給擾動。不受能耗“雙控”等因素制約的綠色產能稀缺性凸顯。中長期來看，高能耗、低效益產能將被加速淘汰，水電鋁及再生鋁具備成本和碳排放優勢，占比料顯著提升，相關標的存在遠期估值抬升空間。建議關注產能釋放預期明確、符合碳中和目標的水電鋁標的神火股份、云鋁股份，順應“北鋁南移”將迎量價齊升的預焙陽極龍頭索通發展，以及市場空間有望持續擴張的再生鋁標的順博合金。

 

③招商證券：碳中和下電解鋁板塊將迎來利潤轉折點

 

招商證券表示，碳中和政策下，到2030年，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右，風電、太陽能發電總裝機容量將達到1200GW以上。按照1GW光伏裝機量消耗2萬噸電解鋁計算，光伏新增裝機量年消耗電解鋁160-200萬噸。特高壓的建設也拉動鋁消費，電動車的發展同時也促進提高鋁車身的滲透率隨著鋁價上漲。由于電解鋁產能釋放被供給側改革和減碳雙重壓力約束，未來電解鋁企業高利潤恐怕是常態。電解鋁板塊迎來利潤轉折點，產能指標也因供給側改革和碳中和成了稀缺品，亟待板塊估值重估?？春们鍧嵞茉翠X標的長遠發展，以及啟動碳交易之后的競爭優勢放大。相關標的：云鋁股份、神火股份、中國宏橋等。

 

④廣發證券：目前電解鋁行業利潤處于近10年以來的高點且具備較強的持續性

 

廣發證券指出，國內電解鋁供給端在產能天花板以及碳排放交易下將得到進一步限制，未來產能增長十分有限，而海外電解鋁新投及復產產能在百萬噸級別，總體增量有限。全球碳中和引致的光伏和新能源車等領域鋁消費快速增長，預計全球電解鋁供需平衡將由目前的供應過剩格局逐步轉為供需緊平衡，電解鋁價格運行中樞有望進一步抬升。參考2008年金融危機以后的國內電解鋁市場情況，預計國內電解鋁行業利潤可以在高位維持較長時間。目前電解鋁行業利潤處于近10年以來的高點且具備較強的持續性，電解鋁行業相關上市公司將迎來權益資產價值重估的歷史時刻。建議關注云南鋁業、天山鋁業以及中國鋁業等標的。（本文來源于網易）